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电源管理作为模拟芯片的重要分支，其业态与消费电子、汽车电子、工业控制等下游领域深度绑定。受惠于下游库存去化，人工智能、消费电子拉动下游需求回暖等积极因素影响，我国电源管理芯片产业今年上半年逐步回暖的同时，上市公司却呈现显著分化特征——部分企业凭借技术突破与市场卡位实现爆发式增长，部分企业则受产品竞争力不足、市场需求波动等因素影响，增长放缓甚至下滑，出现增收不增利的情况。
这种分化不仅反映企业个体的经营差异，更折射整个电源管理芯片赛道在产业升级阶段的战略变化。集微网统计了20家本土电源管理芯片上市半年报，从整体格局、企业表现、驱动因素及未来趋势等维度展开观察。
头尾悬殊，企业“马太效应”凸显
根据20家企业在财报中所展露的数据，今年上半年电源管理芯片行业的“马太效应”愈发明显。
以营收规模为维度，士兰微凭借63.35亿元的营收占据行业领先位置。士兰微认为，业绩扭亏为盈的主因为两方面：持续推出富有竞争力的产品，加大对大型白电、汽车、新能源、工业、通讯和算力等高门槛市场的拓展力度，且积极扩大产出。
数据显示，第二名至第五名分别是——圣邦股份（18.18亿元）、纳芯微（15.23亿元）、南芯科技（14.7亿元）、艾为电子（13.69亿元）。据悉，圣邦股份建立了较为全面的模拟和模数混合集成电路产品矩阵，覆盖信号链及电源管理两大领域，有34大类5900余款可供销售产品。今年上半年，其电源管理芯片产品营收达11.23亿元，同比增长8.16%，毛利率则达到了44.64%。
此外，杰华特、思瑞浦、英集芯、希荻微、富满微电源管理芯片产品营收亦分别达到11.05亿元、3.06亿元、4.57亿元、1.82亿元、1.47亿元。
以此榜单参考，则电源管理芯片领域2025年全年营收突破“10亿门槛”的上市公司有望超过10家，突破“20亿大关”的企业接近20家。
从营收增速来看，分化态势更为突出。希狄微以102.73%的同比增速领跑，成为上半年行业中的“增长头马”；思瑞浦、纳芯微分别以87.33%、79.49%的增速紧随其后。与之相对，力芯微、必易微营收则出现不同程度下滑，同比降幅分别为14.62%、6.99%，且力芯微、必易微的盈利指标亦不乐观。这种“头部增长、尾部承压”的格局，标志着电源管理芯片行业已从“普涨时代”进入“分化竞争时代”。
从利润总额看，士兰微、天德钰、艾为电子分别以1.64亿元、1.64亿元和1.52亿元的表现拿下前三强；从归母净利润看，士兰微、艾为电子、天德钰仍然以2.64亿元、1.56亿元和1.52亿元的表现位居前三；从扣非净利润看，士兰微、天德钰、圣邦股份则分别以2.68亿元、1.46亿元和1.34亿元的表现居于前三。
此外，部分企业还出现“增收不增利”现象。
市场抬头，Top20外更有“千倍增长”
事实上，电源管理芯片领域今年以来正逐步复苏，市场需求抬头，为相关企业带来一定增长空间。晶圆代工厂力积电7月曾表示，欧美市场电源管理芯片需求相对比较强。而模拟芯片大厂的亚德诺半导体 (ADI) 公布的2025会计年度第三季财报（营收达28.8亿美元，较去年同期成长25%）进一步佐证了市场预期。
因此，深入剖析企业个体表现，高增长企业与增长乏力企业的差异，本质上是技术竞争力的差距。
集微网观察，“高增长阵营”中，思瑞浦将爆发式增长归结于通过与创芯微（去年6月，思瑞浦以10.6亿元收购创芯微100%股权）业务融合，在工业、汽车、通信、消费电子四大市场的全面布局，契合了模拟芯片市场回暖趋势，进而实现营收同比增长87.33%的成绩。值得一提的是，今年Q1，思瑞浦电源管理芯片产品就表现突出，完成收入1.35亿元，同比增长416.53%。
新产品门类持续增长，是芯朋微上半年净利润同比增长106.02%的重要抓手。面对多变的市场，其已开发近1800个型号的产品，在高低压集成半导体技术领域处于行业领先地位，曾在国内率先开发成功并量产多款700V～1700V高低压集成的电源和驱动芯片。
如果说思瑞浦、芯朋微的表现已足够优秀，那么臻镭科技则一定不能错过——其营收虽然未能跻身Top20，但却暴增七成，利润总额、归母净利润均实现“千倍增长”，达到惊人的1006.99%！其业绩表现具有鲜明的“新兴市场红利”特征，其聚焦商业航天、低空经济、深海科技等战略性新兴产业发展机遇，开发的多款宇航用电源芯片已为国内多个重大星载项目、航天器批量供货。半年报显示，其仅电源管理芯片营收就已达到1.02亿元。
反观增长乏力或下滑的企业，似乎各有苦衷。根据半年报，力芯微归母净利润、扣非净利润分别同比下降78.72%、86.94%，其将大幅下滑的主因归结于行业竞争态势加剧，以及下游市场各领域需求复苏节奏差异影响。此外，帝奥微利润总额、归母净利润也分别同比下降136.83%、115.73%，其对此解释为：为增强核心技术竞争力，持续加大研发投入，包括关键技术攻关及高端人才引进，研发费用同比增长25.29%；因实施股权激励计划，股份支付费用增加。
研发投入居高，“高端突破、低端混战”
从行业层面来看，2025 年上半年电源管理芯片企业的营收分化，是技术创新、市场需求与竞争格局三大因素交织作用的结果。
技术创新是高增长企业的“核心引擎”，无论是思瑞浦的车规级产品带动整体出货量，还是天德钰显示驱动芯片另辟蹊径，本质上都是通过技术壁垒、丰富品类构建竞争优势。电源管理芯片行业属于技术密集型产业，芯片的能效比、可靠性、集成度直接决定产品竞争力。从各上市公司上半年研发投入看，士兰微以5.23亿元的总额位居首位，圣邦股份紧随其后，投入5.07亿元，杰华特也有4.2亿元的投入，这几家企业在研发资金投入上较为充足，显示出较强的研发实力和对技术创新的重视，基本是上文“高增长阵营”选手。
研发投入占营收比上，杰华特占比高达35.45%，圣邦股份为27.88%，相比较国际同行已处于较高水平。集微网观察，Top20中，13家企业研发投入占营业收入比例超过20%，其中4家企业超过30%。
此外，各家企业均重视研发人员的打造。除士兰微未披露外，圣邦股份（1219人）、杰华特（1022人）研发人员双双过千，占员工总数比例亦分别达到72.56%、61.49%。集微网注意到，Top20中，15家企业研发人员占员工总数的比例保持在60~80%之间——天德钰最高，达到75.68%。
除内部力量外，市场需求则为行业增长提供了“外部推力”，白色家电、新能源汽车、物联网等领域成为上半年的核心增量市场。譬如，每辆新能源车模拟芯片用量达500～1000颗，较传统燃油车增长3倍以上。数据显示，今年1—6月，我国新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，这些增量市场成为高增长企业的“营收蓝海”。
市调机构Frost&Sullivan数据显示，我国电源管理芯片市场从2020年的769 亿元增长到2024年的1219亿元，复合年增长率为12.2%，预计到2029年将达到1987亿元，2025年至2029年的复合年增长率为9.9%。
而竞争格局的变化则加剧了行业分化，一方面，国际巨头如TI、ADI凭借技术积累仍占据高端市场主导地位，但国内头部企业通过国产替代已在中高端市场实现突破，不断并购整合（思瑞浦并购创芯微、纳芯微吞并麦歌恩、晶丰明源收购易冲科技、杰华特收购天易合芯）；另一方面，国内中低端市场产能过剩，中小厂商为争夺市场份额陷入价格战，导致部分企业营收与利润双降，这种“高端有突破、低端陷混战”的竞争格局，进一步放大了企业间的经营差异。
写在最后
较长一段时间内，电源管理芯片行业的分化态势仍将持续——大量企业拥挤在电源管理芯片赛道，尤其是消费电子领域，同质化竞争严重。譬如灿瑞科技就在财报中指出，电源管理芯片的价格和利润率仍面临一定的压力；其次，模拟芯片行业过去两年因下游去库存，业绩和估值双双受到重创，但当下库存周期迎来尾声，行业整合重组已拉开帷幕。
而伴随中美贸易摩擦等因素、国内终端厂商加速“去美化”，更多地选用国产芯片替代海外芯片，为本土模拟芯片厂商带来了广阔的发展空间。华经产业研究院研报认为，从我国模拟集成电路市场结构来看，得益于人工智能基础设施、新能源汽车电源系统和智能设备对高效解决方案不断升级的需求，电源管理集成电路占比超过半数，占比为63.80%，信号链集成电路占比为36.20%。
从机遇来看，国产替代与新兴市场需求将为行业注入长期增长动力：在国产替代方面，国内电子设备厂商对供应链安全的重视程度提升，电源管理芯片国产率仍然不高，空间广阔；在新兴市场方面，人工智能、新能源、低空经济、智能家居等领域的发展，亦催生电源管理需求，新场景有望成为行业增长的“第二曲线”。
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